氢能：有望成为21世纪的终极能源
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3.0 智报告 2023-06-30 15 0 2.44MB 29 页 8数查币
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氢能：有望成为 21 世纪的终极能源
[Table_Industry]
[Table_ReportDate]
2023 年6月8日
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证券研究报告
行业深度研究
[Table_ReportType]
[Table_StockAndRank]
电力设备与新能源
投资评级
看好
上次评级
看好
[Table_Author]
武浩 电力设备与新能源行业首席分析
师
执业编号：S1500520090001
联系电话：010-83326711
邮 箱：wuhao@cindasc.com
张鹏 电力设备与新能源行业分析师
执业编号：S1500522020001
联系电话：18373169614
邮 箱：zhangpeng1@cindasc.com
信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼
邮编：100031
[Table_Title]
氢能：有望成为 21 世纪的终极能源
[Table_ReportDate]
2023 年6月8日
本期核心观点
[Table_Sum
[Table_Summary]
➢ 氢能有望成为 21 世纪的终极能源。氢能具有零碳、高效、可储存、安
全可控等显著优势，是实现碳中和目标较为理想的解决方案。按照氢
能产业发展中长期规划（2021-2035 年）的定义，氢能是国家能源体系
的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳的重要载体。
➢ 氢气的制取主要有化石能源重整、工业副产提纯和电解水制氢三种工
艺，电解水制氢有望成为最终选择。氢气的储存主要有气态储氢、液
态储氢和固体储氢三种方式，应用场合不同，相应匹配的氢气储存方
式不同。氢气运输分为气态输送、液态输送和固态输送，气态和液态
为目前的主流方式。我们预计，交通、工业和建筑等领域或将成为未
来氢能应用的主战场，氢能有望助力上述行业的脱碳历程。
➢ 氢能产业化进程开始加速。1）从顶层设计和具体措施两方面，政策层
面都对氢能项目的建设给予有力支持，已有多个省市制定并发布本地
氢能产业规划，并密集上马风光制氢一体化项目。2）当前制约绿氢大
规模使用的关键问题还是成本问题，评估氢供应成本时需考量氢制取、
氢储运、氢加注三个过程的成本因素。3）随着氢能产业化进程加快，
制氢核心设备电解槽有望迎来放量，中国绿氢生产环节电解设备市场
有望达到千亿级别，碱性水电解在国内水电解制氢行业中占主导地
位。头部电解水制氢装备制造企业的市场占有率较高，市场相对集中。
➢ 投资建议：氢能有望成为 21 世纪的终极能源，电解槽市场有望迎来快
速增长，建议关注隆基绿能、华光环能、华电重工、昇辉科技等。
➢ 风险因素：氢能下游应用进展不及预期风险；氢能相关技术攻关进度
不及预期风险；绿氢成本上涨风险；政策波动风险；市场竞争加剧风
险。
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目录
一、氢能：新能源未来重要的发展方向 ............................................. 4
1.1 氢能利用是实现碳中和的重要推动力 ........................................... 4
1.2 氢能具备多重性能优势 ....................................................... 6
二、氢能产业链，“制储输用”全链条解析 ......................................... 8
2.1 制氢：三种氢气制备工艺中，电解水制氢有望是最终选择 .......................... 8
2.2 氢能储运：气态、液态、固态三种模式 ........................................ 10
2.3 加氢站：氢能投入实际运用的关键一环 ........................................ 11
2.4 氢能下游运用：交通、工业、建筑三足鼎立 .................................... 12
三、氢能的产业化之路 .......................................................... 16
3.1 政策支持氢能项目，风光制氢一体化项目密集上马 ............................... 16
3.2 绿氢产业化应用，成本仍是关键 .............................................. 19
3.3 氢能产业化进程加快，核心设备有望迎来放量 .................................. 20
四、产业链重点公司 ............................................................ 21
4.1 隆基绿能 .................................................................. 21
4.2 华光环能................................................................... 22
4.3 华电重工 .................................................................. 22
4.4 昇辉科技 .................................................................. 24
五、风险因素 .................................................................. 24
图 表 目 录
图表 1：部分国家碳中和时间表 .................................................... 4
图表 2：氢能产业链图谱 .......................................................... 5
图表 3：中国氢能相关主要政策 .................................................... 5
图表 4：氢能源与其他新能源对比 .................................................. 7
图表 5：制氢方法比较 ............................................................ 8
图表 6：天然气制氢与煤制氢同等成本对应关系 ...................................... 8
图表 7：近期我国绿氢示范项目 .................................................... 9
图表 8：2020-2050 年中国氢气制取来源占比及预测 ................................. 10
图表 9：氢能主要储存方式对比 ................................................... 10
图表 10：氢储运工具及适用场景 .................................................. 11
图表 11：加氢设施相关政策梳理 .................................................. 12
图表 12：中国已建成加氢站数量 .................................................. 12
图表 13：2060 年中国氢气需求结构预测 ........................................... 13
图表 14：2020—2022 年我国燃料电池汽车半年度产销量 ............................. 13
图表 15：各国家（地区）氢能航空发展策略比较 .................................... 14
图表 16：中国氢能冶金进展 ...................................................... 15
图表 17：部分地方政府氢能产业政策 .............................................. 16
图表 18：内蒙古具备实施条件的风光制氢一体化示范项目清单 ........................ 17
图表 19：碱性电解制氢一般流程 .................................................. 20
图表 20：碱性电解槽制氢成本结构 ................................................ 21
图表 21：PEM 电解槽制氢成本结构 ................................................ 21
图表 22：2022 中国电解水制氢设备出货量排名 ..................................... 22
图表 23：华电重工氢能相关产品 .................................................. 23
摘要：

氢能：有望成为21世纪的终极能源[Table_Industry][Table_ReportDate]2023年6月8日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告行业深度研究[Table_ReportType][Table_StockAndRank]电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好[Table_Author]武浩电力设备与新能源行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：183731...

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