华福低碳研究氢能专题报告（一）：制氢篇：时机已到，绿氢迎来产业化拐点
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3.0 ㅤ一切随缘 2023-05-22 2 0 1.71MB 35 页 10数查币
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时机已到，绿氢迎来产业化拐点
华福低碳研究氢能专题报告（一）：制氢篇
证券分析师：
汪磊 执业证书编号： S0210523030001
研究助理：陈若西
证券研究报告|行业专题报告
公用事业
行业评级 强于大市（维持评级）
2023年4月25日
请务必阅读报告末页的重要声明
投资要点
➢氢能是实现深度脱碳的终极选择。氢能能够实现真正的零碳排放，并且能够帮助风光等可再生能源实现大规模消纳，
实现电网大规模调峰和跨季节、跨地域储能，是我国实现低碳转型的重要载体。近年来氢能的能源属性已经得到政府
认可，多重利好政策下发助力氢能发展，由于氢能在我国低碳转型的过程中扮演着多重重要角色，预计其消费需求将
持续增长，其中化工和交通领域对于氢能的需求快速增长。
➢破局在即，绿氢制取迎来产业化拐点。化石能源和工业副产制氢为主流制氢方式，在全球及我国氢能制取中占比合计
95%以上，而电解水制氢受限于技术难度大以及制氢成本高，尚未实现大规模推广应用。电解水制氢的成本构成中电
费占比约80%，工业用电价格变动对于制氢成本影响显著。未来随着风电、光伏等可再生能源LCOE持续下降，绿氢制
取成本有望明显下降。
➢电解槽供需两旺，光储龙头和设备厂商加速布局。电解槽是电解水制氢系统中的核心设备，2023年Q1中国已公开招标
的制氢项目电解槽需求量约835MW，已经超过2022年全年电解槽出货量。中国电解槽竞争格局相对集中，CR3厂商
2022年电解槽出货量占比约80%，然而，随着近年来越来越多的厂商进军电解槽行业，行业竞争将不断加剧，预计具
备技术、资金和渠道优势的厂商将更加受益于电解槽市场增长。
➢投资建议：化工集团、能源集团强力布局制氢项目，电解槽行业高速增长，设备环节有望最先兑现利润，重点关注制
氢+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。
➢风险提示：项目推进不及预期；政策支持力度不及预期；制氢技术发展不及预期；市场竞争加剧；研究报告中使用的
公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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◼氢能是实现深度脱碳的终极选择
◼破局在即，绿氢制取迎来产业化拐点
◼电解槽供需两旺，光储龙头和设备厂商加速布局
◼投资建议
◼风险提示
目
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华福低碳研究氢能专题报告（一）：制氢篇：时机已到，绿氢迎来产业化拐点.pdf

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作者：ㅤ一切随缘 分类：节能环保 价格：10数查币 属性：35 页 大小：1.71MB 格式：pdf 时间：2023-05-22

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