传媒行业：头部公司积极布局ChatGPT及相关技术，生成式AI有望革新传媒互联网行业
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3.0 ㅤ一切随缘 2023-05-25 5 0 1.18MB 25 页 10数查币
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证券研究报告·行业动态
头部公司积极布局 ChatGPT 及相关技术，
生成式 AI 有望革新传媒互联网行业
核心观点
近期，海内外公司积极推进 ChatGPT 相关及生成式 AI 技术布局。1）微软：
发布整合了 ChatGPT 相关技术的新版必应(Bing)搜索与 Edge 浏览器，优化搜
索体验，并希望将 OpenAI 技术添加到 Office 办公软件、安全程序、视频游戏
等工具中；2）谷歌：推出了类 ChatGPT 产品 Bard，关注产品优化进展；3）
国内公司：关注百度（文心一言 3月发布）、阿里、腾讯、京东（Chat
JD）、快手、网易等头部互联网公司及垂类行业公司的相关进展。
【市场走势回顾】
A股方面，本周申万传媒指数上涨 2.5%，上证综指下跌 0.08%，深证成指下
跌0.64%，创业板指下跌 1.35%。港股方面，恒生科技指数下跌 5.87%，恒
生指数下跌 2.17%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数下跌 5.87%，纳指
下跌 2.41%。
【本周要点】
1、关注国内外头部公司 ChatGPT 相关及生成式 AI 技术运用落地。随着
ChatGPT 的持续出圈，众多国内外头部公司正积极推进有关技术布局：
1）海外方面：关注微软、谷歌产品及技术迭代。本周微软正式发布新版必应
(Bing)搜索与 Edge 浏览器，已整合 ChatGPT 相关技术，其中必应的人工智
能聊天模式，可完善查询功能，实现起草、翻译邮件，总结冗长报告等功能；
Edge 浏览器则使得搜索更加准确、相关性更高。此外，微软希望将 OpenAI
技术添加到 Office 办公软件、安全程序、视频游戏等工具中。谷歌也推出了
类ChatGPT 产品 Bard，关注产品优化进展。
2）国内公司方面：多个头部互联网公司推进 ChatGPT 投入，关注应用场景
落地。百度将在 3月上线类 ChatGPT 产品文心一言，或以文心大模型为基
础，而后者已具备生成文本、图片、视频内容的能力；阿里巴巴正在内测类
ChatGPT 产品；腾讯在 ChatGPT 和AIGC 相关方向上已有布局，专项研究也
在有序推进；京东云言犀将推出产业版 ChatGPT ChatJD，将用于零售、金
融领域的内容生成、人机对话、用户意图理解、信息抽取、情感分类；快手正
在开展大规模语言模型专项研究，涵盖文案自动创作与生成、对话系统开发
等；网易有道 AI 技术团队已投入到 AIGC 在教育场景的落地研发中，已在 AI
口语老师、中文作文批改等学习场景中尝试，将尽快推出相关 demo 产品；此
外，小米、昆仑万维、脉脉、华策影视、360 等也正在开展 ChatGPT 相关
的布局。关注 ChatGPT 技术在搜索、教育、内容等多个领域的应用进展。
此外，本周我们也外发报告
《游戏：
AIGC
技术发展
+
政策修复双击》
，认为
游戏行业作为制作最复杂、要求最高的内容行业，有望系统性受益于生成式
AI 技术的发展。技术创新叠加行业政策回暖，游戏行业有望迎来，业绩和估
值的双重提升。
2、本周恒生科技指数下跌，南下增持新东方在线、美图公司交易额过亿。本
周恒生科技指数涨幅为-5.87%，跑输恒生指数 3.7pct。其中重点个股涨跌幅
前三个股：猫眼娱乐（+0.22%）、腾讯控股（-0.42%）、阿里巴巴-SW（-
1.89%） ； 涨 跌 幅 后 三 个 股 为 快手-W （-11.48% ） 、 哔 哩 哔 哩 -W （-
12.68%）、美团-W（-14.29%）。本周南下资金在申万传媒（港股）行业增
持交易额过亿股票为新东方在线（2.32 亿）、美图公司（2.2 亿）。
维持
强于大市
杨艾莉
yangaili@csc.com.cn
18910213127
SAC 执证编号：S1440519060002
SFC 中央编号：BQI330
发布日期：
市场表现
近期研究报告
2023/2/5
《传媒周观点：ChatGPT 持续出圈，生
成式 AI 迎来拐点，关注微软/谷歌/百度
布局》
2023/1/15
《传媒周观点：春节档预售首日亮眼，
视频号流量快速增长；看好春节娱乐文
化消费》
2023/1/8
《传媒周观点：春节档影视供给充足，
重视 23 年传媒互联网板块投资机会》
2023/1/2
《传媒周观点：12 月游戏版号发放，
元旦电影市场持续恢复，关注春节前后
线上线下娱乐消费》
2022/12/25
《传媒周观点：“数据二十条”正式印
发，继续看好数字经济、政策改善、疫
后复苏机会》
2022/12/18
《传媒周观点：中央经济工作会议鼓励
数字经济、平台经济，监管再回暖》
-30%
-20%
-10%
0%
10%
2022/2/14
2022/3/14
2022/4/14
2022/5/14
2022/6/14
2022/7/14
2022/8/14
2022/9/14
2022/10/14
2022/11/14
2022/12/14
2023/1/14
传媒
沪深300
传媒
2
传媒
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
【板块观点】
1、游戏：1月手游市场回暖， 2 月87 款国产版号下发，米哈游《崩坏：星穹铁道》正式开测，网易宣布成立新海外游戏
工作室。1）1月手游市场：据Sensor Tower，2023 年1月共 41 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计
吸金近 22 亿美元，寒假和春节期间，中国手游市场逐渐回暖，并在 1月创下新的月收入纪录，腾讯/网易 1月手游发行收
入（全球 App Store+Google Play，不包括国内第三方安卓渠道）分别环比增长 26%/17.5%。2）2月版号：2月10 日，
23 年2月国产游戏版号下发，共 87 款游戏过审，过审游戏数量与 22 年12 月的 84 款、23 年1月的 88 款相比基本持平，
23 年游戏版号发放节奏恢复稳定。重点公司获批游戏包括：腾讯《王者万象棋》、网易《梦幻西游：时空》、吉比特雷霆
《封神幻想世界》、三七互娱&中手游《城主天下》（中手游自研，三七互娱国内独代发行）、灵犀互娱《春秋玄奇》、
心动游戏《香肠派对》。3）米哈游：公司崩坏 IP 新作《崩坏：星穹铁道》于 2月10 日 10:00 正式开启跃迁测试，该测
试发布 6天全网预约数即超千万，目前 TapTap 评分 8.5。4）网易：近期公司宣布成立全新海外游戏开发工作室 Spliced，
Spliced 团队成员来自英国、美国、加拿大等地区，参与过《GTA》、《使命召唤》、《模拟人生》、《火箭联盟》等游戏
研发。推荐三七互娱（关注自研 SLG《霸业》上线节奏）、吉比特（《奥比岛》四季度有望贡献正向利润、关注《超喵星
计划》上线进展）与完美世界（《天龙八部 2》），建议关注昆仑万维（生成式 AI），也关注巨人网络、游族网络、祖龙、
心动、恺英网络新游上线表现。
2、线下媒体：关注春节后出行、线下消费、企业经营、广告投放常态化进展。1）线下出行及消费：据携程数据，受情人
节带动，2月11 日至 12 日，国内酒店预订中异地出行的酒店预订量占比超过 85%；2月14 日当天，影音房预订量较
2019 年同期增长近 70%，情侣房预订反超 2019 年同期，其中非本地预订占比约 90%。我们认为，随着春节后疫情常态
化管控的延续，大众出行意愿正快速修复，带动线下消费同时，也有助于提升高铁、电梯、裸眼 3D 等户外广告的触达人
群数量。关注清明、五一等节假日出行情况。2）分众抽样：本周抽样商务楼宇电梯电视单轮播放总时长 19 分钟，环比上
周+1 分钟，同比上个月同期-3 分钟；共 17 个品牌主，环比+4，同比+2，新增洗衣液广告主奥妙、网购平台当当网。本周
互联网行业时长占比 28%，仅次于日消，广告主包括智联招聘、当当网。随着复产复工的推进，广告主预算有望逐步释放。
关注分众传媒（写字楼商圈人流恢复，消费回暖，广告主预算修复），兆讯传媒（铁路客流恢复，裸眼 3D 大屏增量）。
3、电商：海外裁员大势持续，阿里南亚电商平台 Daraz 将裁员 11%，美团今年社招拟招人数超去年。1）阿里巴巴：海
外各领域公司延续裁员降费趋势，本周 Zoom 和迪士尼相继宣布裁员，阿里在巴基斯坦的电商平台 Daraz 宣布裁员 11%，
主要为应对俄乌战争后的通胀扰乱供应链和经济情况。2）美团：公司启动今年第一波社招，拟招 10 万人，主要集中于本
地生活业务，客服、销售类岗位占七成，此外技术类岗位招聘人数同比曾超 50%。关注海外消费恢复情况，易点天下或可
受益拼多多 Temu 等平台/品牌的营销需求。
4、电影：关注本周内地与北美同步上映漫威电影《蚁人与黄蜂女》上映情况。2023 年2月4日（周六）至 2月10 日
（周五）全国综合票房 13.69 亿元，较上周同比下降 54.3%，平均票价 46.0 元，较上周下降 4.4%。本周上映新片多达 12
部。漫威电影恢复引进后，首部中外同步上映的《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》将于 2/17（周五）上映。此外还包括中影和
猫眼参投的爱情剧《不能流泪的悲伤》于 2/14 周二上映；爱奇艺主投，中影、上影、光线和猫眼参投《中国乒乓》于
2/17 周五上映。后续建议关注《超能一家人》《坚如磐石》的定档进展，开心麻花电影《超能一家人》有中国电影、阿里
影业、猫眼娱乐和横店影视参投，张艺谋导演《坚如磐石》由光线传媒主投。建议关注受益大盘恢复的【万达电影】【横
店影视】【猫眼娱乐】，关注受益单片上映的【中国电影】【光线传媒】【博纳影业】。
5、短视频：抖音外卖业务试点中，生活服务服务费返还有所降低。1）抖音外卖：据澎湃新闻，抖音“团购配送”项目目
前仍在北京、上海、成都试点当中，近期已开放该三城的商家自助入驻，后续将视试点情况，考虑逐步拓展试点城市。目
前在抖音点外卖可以通过原生链路，即商家直接入驻抖音平台（团购配送），此外就是与饿了么进行合作，通过抖音跳转
至饿了么小程序进行外卖点单。团购配送下，商家能够以套餐形式在抖音短视频或直播中多角度展现商品，用户可立即通
过POI 货架、直播间货架来购买商品。2）服务费返还比例：近期抖音生活服务发布《2023 年生活服务软件服务费政策说
明》，自 2023 年2月1日起生效并实施，包括在全国范围内对合规经营的商家提供返还 5%的激励政策，低于此前的
50%。关注快手，公司在广告（包括加载率/eCPM）与电商（货币化率/GMV）的商业化仍有较大空间，叠加海外亏损收
窄，持续利润释放可期。
6、长视频：Disney+ 4Q22 会员数下降，将裁员与降本；国内长视频经营环境显著改善。1）迪士尼：4Q22 迪士尼实现
收入 235.1 亿美元，同比增长 8%；持续经营净利润 13 亿美元，同比增长 11%，但其中 Disney+付费用户数为 1.62 亿人，
同比下跌 1%，低于市场预期的 1.64 亿，为 Disney+首次订阅人数降低。据 CEO，公司将开启转型：流媒体业务减少开支，
为流媒体业务带来利润；公司将裁员 7000 人并进行 55 亿美元的成本节约，主要是减少节目制作方面的支出，以及 25 亿
美元的非内容相关支出；2）国内长视频：长视频内容监管近期有明显放松的趋势：原耽改剧《张公案》改名《君子盟》
后上线腾讯视频（宋威龙&井柏然主演）。剧版《三体》包含部分敏感内容，也顺利上线；此外春节以来爆款剧表现超往
年，包括爱奇艺《狂飙》/腾讯《三体》/芒果 TV《去有风的地方》。关注芒果超媒，预计随《声生不息宝岛季》《全民歌
手》等优质内容逐步释放，及招商环境的改善，公司广告、会员业务有望迎来较好的恢复。
XXkXpWgUtUdYvNzR6M8Q8OoMmMoMsRkPmMmOeRrQnO8OqRmMwMnPqQMYnOtO
3
传媒
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
7、潮流玩具：泡泡玛特持续线下商圈活动，关注 2023 年经营恢复。近期北京 apm 商场将与泡泡玛特举办泡泡萌粒“造
梦轰趴”全球首展。展区结合中国元素，搭配中国传统配色，打造屋外和屋内两个场景，展出 14 个头部 IP、20 款经典形
象；随着疫情、消费压力的逐步消退，线下活动将为门店吸引更多人流量，并对潮流文化的推广起到积极作用。新品方面，
2月前三周泡泡玛特推出新品 9个（去年同期 12 个），其中盲盒 5个（去年 4个），手办 1个（去年 4个），衍生品 3个
（去年 4个)。关注泡泡玛特，随着新品供给、门店经营的恢复，看好 2023 年的经营回暖。此外，关注乐园、游戏及海外
业务拓展。
【风险提示】监管政策变动的风险；反垄断力度加大的风险；内容审核要求趋严风险；海外政治风险；宏观经济增速放缓
的风险；汇兑损益的风险；原材料、物流的成本上升的风险；线下疫情反复导致人流物流减少的风险；疫情导致企业生产
经营活动受阻的风险；消费者消费水平下降的风险；消费者支付意愿下降的风险；消费者使用习惯变化风险；用户流失的
风险；技术创新不及预期的风险；业绩不及预期的风险；商誉减值的风险；核心人员人事变动的风险；公司治理的风险。
摘要：

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告·行业动态头部公司积极布局ChatGPT及相关技术，生成式AI有望革新传媒互联网行业核心观点近期，海内外公司积极推进ChatGPT相关及生成式AI技术布局。1）微软：发布整合了ChatGPT相关技术的新版必应(Bing)搜索与Edge浏览器，优化搜索体验，并希望将OpenAI技术添加到Office办公软件、安全程序、视频游戏等工具中；2）谷歌：推出了类ChatGPT产品Bard...

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作者：ㅤ一切随缘 分类：传媒娱乐 价格：10数查币 属性：25 页 大小：1.18MB 格式：pdf 时间：2023-05-25

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