“数字经济+工业”系列研究报告一：ChatGPT大发展背景下，“数字经济+工业”赛道的投资策略 
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2023 . 03. 30
ChatGPT大发展背景下，“数字经济+工业”赛道的投资策略
“数字经济+工业”系列研究报告一
冯胜
中泰中游制造负责人&先进产业研究首席
执业证书编号：S0740519050004
齐向阳 曹森元
中泰先进产业研究组 研究助理 中泰先进产业研究组 研究助理
2
ChatGPT与工业的结合将以何种技术路径呈现？
宏观而言，ChatGPT的推出标志着人工智能进入加速发展阶段。在数字经济的发展背景下，工业数据
潜在价值凸显，ChatGPT助力人工智能技术与工业深度融合，进而将推动工业4.0加速落地。
具体而言，有望沿着三个方向进行技术演化：①挖掘数据价值并生成工业模型；②凭借优异的代码开
发能力降低工业软件编程门槛；③凭借NLP （自然语言处理）优势提升人机交互能力。
我国工业发展阶段：工业3.0已趋成熟，工业4.0由萌芽期即将步入高速成长期。
2013-2015年是我国工业3.0大发展时期。2012年对应我国劳动力人口的“刘易斯拐点”，人口红利
消失直接催生了工业机器人行业的爆发式增长。
工业机器人是衡量工业自动化/信息化水平的重要指标。2021年我国工业机器人密度为322台/万人，
达全球第五，保有量全球占比34.91%；2013年以来，与之配套的自动化生产、检测、物流、仓储均
得到了极大发展。
2015年中国工业4.0开始萌芽。继2012年美国提出先进制造业战略、2013年德国提出工业4.0后，2015
年5月我国国务院提出“中国制造2025”，标志着我国工业4.0的萌芽。
工业软件作为工业4.0时代的核心产品，是衡量工业智能化/数字化水平的重要指标。2020年我国工业
增加值占全球比例为24.97%，工业软件市场规模占全球比例为15.00%，工业软件发展与整体工业规
模尚不匹配。
复盘2013-2015年“十倍股”机器人（300024）的市场表现，对当下投资的启示。
新松机器人市值增长了约10倍，其中21%来自于业绩增长的贡献，79%来自于估值的提升（37X——
253X）。
为何是新松？ ①新松是工业3.0时代硬件技术的典型代表，进而承载了彼时对工业4.0朦胧认知的审美；
②占据产业高点，龙头属性突出 ；③历史业绩成长性良好，2009-2015H1均延续了业绩正增长。
核心观点
3
结论：建议从技术属性、龙头地位、业绩成长三方面选择赛道和个股。
技术属性：ChatGPT与工业结合的三大技术演化方向，就是可选赛道的技术特征点，这决定了β属性。
竞争格局：龙头公司优秀的竞争格局和头部效应，是α逻辑兑现的保障。
业绩成长性：业绩成长确定性将提供安全边际。
受益标的：景嘉微、中控技术、川仪股份、亿嘉和、景业智能、迈赫股份、埃斯顿等。
工业软件：工业软件能力成为衡量工业4.0时代企业核心竞争力的重要指标，未来高端工业软件的研发
和突破是我国迈向工业4.0的必经之路。【受益标的】：中控技术。
服务机器人：2022年服务机器人占比首超工业机器人，GPT等人工智能技术将为服务机器人的交互带
来质变，服务机器人行业将迎拐点。 【受益标的】：亿嘉和。
特种机器人：GPT类技术将使特种机器人拥有更高的自主性和适应性，以及更优秀的协作能力，行业
有望持续高增。 【受益标的】：景业智能。
工业机器人：近年我国政府及相关部门出台了一系列政策，鼓励工业机器人产业发展，5G、云计算、
AI等技术变革将助推工业机器人加速实现国产化、智能化、高端化。 【受益标的】：埃斯顿。
基于机器人平台的工业旅游项目：我国工业旅游具有广阔发展空间，ChatGPT助力实现自然的人机交
互，增强工业旅游体验，引领行业新未来。【受益标的】：迈赫股份。
GPU：GPU是人工智能发展过程中的算力底座，在ChatGPT等NLP语言模型升级过程中，GPU行业也
将迎来历史性的上升通道。【受益标的】：景嘉微。
传感器：工业4.0转型过程中，传感器是感知层核心设备，进口替代需求迫切，GPT类技术为高端工业
传感器带来新机遇。 【受益标的】：川仪股份。
【风险提示】人工智能技术发展不及预期、高端工业软件技术发展不及预期、市场恶性竞争带来的风
险、数字经济和人工智能政策支持力度减弱带来的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。
核心观点（续）
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